딜 리포트 · 샘플

의료 소프트웨어 회사

병의원·요양시설용 소프트웨어 · 간사이(오사카 일대) · 2009 · 직원 9명

91적합진행

약 180곳의 병의원과 요양시설에 청구·기록 소프트웨어를 판매하고 유지보수한다. 창업자가 핵심 제품을 직접 만들었고 은퇴를 원하며, 후임을 고용하는 비용보다 훨씬 많은 보수를 받고 있다. 그래서 실질 이익은 공시보다 훨씬 크다.

희망가

¥90M $600K

총액

¥127M $847K

희망가 + 수수료 + 부채 − 현금

연간 실질 이익

¥43M $287K

공시는 ¥28M

배수

3.0×

총액 ÷ 실질 이익

회수 기간

3.0년

실질 이익 기준, 세전

적합도 점수

91 / 100

반복 매출, 영업과 지원은 자체 운영, 가격은 예산 안.

01개요

공시 이익에서 출발해, 새 오너의 손에 실제로 남는 금액.

실질 이익
항목	백만 엔	USD
공시 영업이익경영자 보수 3,000만 엔을 뺀 뒤의 숫자. 공시에는 별도로 표시.	¥28M	$187K
경영자 보수 환입공시 이익과 별도로 창업자에게 지급. 인수 후에는 당신의 것.	+¥30M	$200K
창업자 대체 비용오사카에서 시장 수준으로 시니어 엔지니어 겸 매니저를 고용하는 비용, 사회보험 포함.	−¥12M	−$80K
비용 처리해야 할 개발비매년의 소프트웨어 개발비가 자산으로 계상됨. 지속 비용으로 취급.	−¥3.0M	−$20K
연간 실질 이익	¥43M	$287K

이 딜의 핵심은 창업자 보수다. 일본 경영자는 절세를 위해 이익을 급여로 가져가는 경우가 많아, 공시 이익은 사업의 실력을 과소평가한다.

매물 정보에 나오지 않는 수수료와 인수하는 부채를 포함해 실제로 내는 금액.

총액
항목	백만 엔	USD
희망가	+¥90M	$600K
중개사 최저 수수료(인수자 부담)매물 정보에는 '별도 중개 수수료'라고만. 최저액은 딜 규모와 관계없이 고정.	+¥20M	$133K
플랫폼 수수료(2.2%)	+¥2.0M	$13K
인수하는 순부채은행 부채 4,000만 엔에서 현금 2,500만 엔을 뺀 금액.	+¥15M	$100K
당신이 내는 총액3.0× · 회수 3.0년	¥127M	$847K

진행

판정

실질 이익의 3.0배는 적정하고, 12곳이 협상 중이라 할인은 기대하기 어렵다. 희망가로 제안하되 창업자를 12개월간 유급 자문으로 남기는 조건을 붙인다. 가장 큰 리스크인 코드의 속인성을 인수인계로 바꿀 수 있다.

주의
핵심 코드를 아는 사람은 창업자뿐
두 번째 개발자가 없고 문서도 부족하다. 12개월 잔류 계약이 없으면 제품 업데이트가 멈춘다.
확인
진료·요양 보수 기준이 2~3년마다 개정
일본은 정해진 주기로 보수 제도를 개정한다. 개정마다 소프트웨어 업데이트가 필요. 회당 500~800만 엔 예산.
확인
경쟁 인수자 12곳
가격보다 속도와 확실성이 중요하다. 조건이 깔끔한 제안이 더 싼 제안을 이긴다.
장점
고객 180곳, 최대 고객도 매출의 6%
한 곳을 잃어도 타격이 없다. 지난 3년 이탈률은 연 4% 미만.
장점
영업과 지원은 이미 직원이 운영
경영자의 역할은 개발이지 영업이 아니다. 대체하기 쉬운 쪽의 역할.

주식 양도로 진행하고 창업자는 12개월간 파트타임 자문으로 남는다. 클로징 전에 일본인 엔지니어 겸 매니저를 채용한다. 첫해에는 지원 체계와 요금을 바꾸지 않는다. TSUGU의 월간 리포트로 현금, 이탈, 보수 개정 일정을 추적한다.